鹏伟号 知识科普 辅助开挂神器“哈灵麻将外卦神器免费版”详细教程辅助工具

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  股债汇波动加大!

  12月23日午后,国债期货拉升,30年期主力合约日内涨超0.90%。各期限国债集体大涨。与此同时,离岸人民币兑美元盘中涨破7.02关口,创2024年10月来新高,日内涨逾110点。

  值得注意的是,A股市场亦迎来突变。多只高位股午后跳水,合富中国触及跌停,平潭发展、东百集团、百大集团全线走低。港股市场亦节节走低。那么,究竟发生了什么?

  债汇齐飞

  昨天降息预期落空,长债大幅杀跌。但今天国债市场却迎来了大反攻。国债期货早盘收盘,30年期主力合约涨0.64%,10年期主力合约涨0.19%,5年期主力合约涨0.15%,2年期主力合约涨0.05%。午后,30年期主力合约继续拉升,日内涨超0.90%。

  东兴证券认为,利率向上风险主要来自风险偏好变动(中长期资金入市推动股市持续回暖)。从沪深300(1/PE)Vs10年期国债收益率比价来看,当前股债比价已回到中性区间。市场对于2026年权益的预期较好,当前股债比价还未到达极值。后续随着股债比价持续修复,股市强势对债券或有一定影响但幅度有限。利率下行空间更多取决于银行负债端改善幅度,其中关键变量是存款活化和非银化幅度。2026年是银行定期存款到期高峰。静态测算定存到期对成本改善幅度在12.2bp,但也需关注银行负债端稳定性与债券浮盈兑现诉求。

  人民币汇率亦持续上涨。中午时分,离岸人民币兑美元盘中涨破7.02关口,创2024年10月来新高,日内涨逾110点。值得注意的是, 人民币兑美元中间价依然在7.05上方。此前,人民币贬值之时,中间价亦与离岸价有价差。相较而言,中间价更为稳定。

  申万宏源认为,当前人民币升值主要由美元走弱与央行逆周期调节驱动,非结汇潮主导。10月—11月结汇率持续走低至52%,与历史结汇加速期特征背离:掉期点差收窄、即期成交缩量、离在岸价差收窄、外汇存款仍增,均未体现典型结汇压力释放。年终结汇虽有惯性,但12月结汇额上升主要源于货物贸易收汇集中与收入项增长,结汇率改善有限。结汇滞后性显著,通常滞后汇率升值1—2个季度,2026年春节在2月,结汇高峰或延至1月。

  股市调整

  关注度最高的股市,今天却迎来了调整。午后,A股沪指转跌,宽基指数涨幅明显收窄,上涨个股减少,高位股出现高台跳水行情。而这一调整可能源于港股。今天上午,恒生科技即欲振乏力,下午跌幅一度扩大至1%。快手、地平线机器人、同程旅行均跌超3%。

  分析人士认为,港股杀跌可能跟外围市场流动性变化有关。午后,比特币大跌近2%,以太坊再度跌破3000美元。数据显示,美国现货比特币ETF昨日净流出1.422亿美元,连续第三天提现。根据Farside的数据,Bitwise的BITB以3550万美元的资金流出领先,其次是VanEck的HODL(3360万美元)和Grayscale的GBTC(2900万美元)。贝莱德的IBIT是唯一有资金流入的基金,增加了600万美元的适度资金。另外,西方市场即将进入圣诞假期,基金经理们可能会提前休假,交投可能不会像之前一样活跃,风险偏好也会出现下滑的情况。

  另外,从汇市与股市的走向背离的角度来看,中金公司认为,中国信用周期下行主导股市弱势,而人民币升值主要由创纪录贸易顺差与美元走弱共同推动,二者并非基于增长预期的同向变动。股市反映内需疲软与信用需求低迷,汇率则受益于出口韧性与全球流动性宽松,驱动逻辑根本不同。

  历史上股汇背离仅两次,均以基本面收敛收场:2013年因政策发力股市回升,2021年因出口降温汇率回落。当前背离能否修复,取决于财政是否实质性发力扩大内需,若无增量政策,汇率难以持续支撑股市回升。

  人民币升值对市场影响具有结构性。短期情绪提振有利于进口、服务贸易及美元负债板块,但若缺乏基本面支撑,仅靠结汇与美元弱势驱动的升值不具备持续性,最终走势仍由信用周期与政策方向决定。

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作者: wak2

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